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98极速时时彩:踩雷周黑鸭(1458.HK),一棵南下韭菜的反思
作者:管理员    发布于:2018-08-31 23:17:01    文字:【】【】【

依据周黑鸭的招股阐明书,开一家门店的资本开支大约是12万元左右,面积不大,招2到3人即可,均匀1到2个月就能完成收支平稳,2到6个月即可收回投资。周黑鸭的单店均匀创收才能十分高,有300多万元的样子,相比之下,绝味要低很多。

当然,周黑鸭是直营,绝味是加盟,直接这样比是不妥的,但我们即便假定绝味的加盟商毛利率有80%,这样绝味的单店创收才能相当于在下面的数值上乘以5,能够看出,周黑鸭的单店创收才能依然是高出许多的。但是2017年周黑鸭的单店均匀创收才能降落了许多,我当时觉得店开多了,初期呈现这种状况也是正常的。

喜爱周黑鸭还有一个重要的缘由,就是我对直营形式的留恋,如今算是被市场狠狠经验了。我顽固地会以为某个形式一定比另一个形式好,而无视了其实这些形式既然在世界上都存在,自然都有其合理之处。

唉,我真傻,真的。我单晓得加盟形式由于管理难度大可能会影响到营收和利润,但我没想到直营形式也会有这样的问题。

如今复盘,觉得有几点是被我无视了。

第一就是上面说的,过火夸张了直营店的益处。人的直观觉得会觉得,在食品这种东西上,直营能提供更高的质量保证,因此给消费者更好的体验。

但是这个直观觉得可能是错的,直营与加盟其实并无一定谁优谁劣的辨别,放在全球市场上看,麦当劳以加盟为主,星巴克以直营为主,都做得很好。

实质上而言,决议直营还是加盟的,其实是公司业务的复制难易水平。麦当劳以产品为主,规范化高,复制比拟容易,而星巴克卖的并不是产品,而是效劳,效劳相对产品来说,是与活生生的人打交道,人的可变要素是最多的,所以规范化上要比产品低很多,因此需求更强的控制来保证不走样。

回到周黑鸭上面,我们会以为直营好,但无视了消费者去周黑鸭想体验的是产品,而不是它的效劳。产品的规范化上,直营和加盟根本上能做到无差异,由于都是由总公司配送,遵照一定的流程标准。

所以,周黑鸭的直营并没有给它的产品体验带来更多的加分项。

在卤鸭上面,直营没有带来显著的加分项,但却有显著的减分项,那就是抑止范围优势的发挥。直营相比加盟,需求更多的资本开支,因此扩张速度要慢,范围效益短期比拟难出来。

第二是无视了市场的竞争剧烈水平。周黑鸭过去几年,毛利率显著提升,这主要的缘由是公司由未包装产品向MAP包装产品转型带来的红利,这波红利在2016年曾经吃完。在剧烈的市场竞争下,周黑鸭的提价才能并不会比它的竞争对手高许多。

过去一年包装资料涨价,2018年上半年禽类价钱大幅上涨,周黑鸭的毛利率不时降落,其并不能将本钱转嫁给消费者。相比之下,绝味的毛利率要稳定得多。

第三个无视的是周黑鸭的市场空间。

我们能支撑起多高的消费晋级

昨天晚上,周黑鸭发布2018年中报,业绩不如预期。今天下午格隆汇就收到了一篇投稿,文章作者是一位资深价投派股民,特别钟爱消费类股票,但今年在周黑鸭上栽了。作者在文中对本人当初投资周黑鸭的思绪停止了全面复盘和深入深思,表现了一个资深韭菜的根本素养,读来让人慨叹万千。

胜败乃兵家常事,吃面是股民常事,但是作为一个合格的投资者,我们应该养成经常深思的好习气。虽然投资永远是一件难事,但做人一定要有幻想,即使是做咸鱼,我们也要做最咸的那一条。嗯,在此恭祝各位投资者投资顺利!

昨天很晚周黑鸭才发出业绩,曾经过了10点,我看到业绩后,就晓得凉了,赶紧关了灯,在床上躺好,眼泪顺着眼角流下来,湿了枕巾。今天早上原本准备去吃碗素面,路过街口的周黑鸭铺位的时分,突然没了胃口,只好空着肚子坐到电脑面前码字。

世间苍凉事,并不只要关灯吃面。

周黑鸭扑街

依据周黑鸭发布的业绩,2018年上半年完成营收15.97亿元,同比下滑了1.3%,这是周黑鸭最近几年初次业绩下滑。

而这还是周黑鸭门店增长了近三成的背景下获得的。依据公司的数据,截至到2018年6月30日,公司门店数量到达1196家,相比去年6月30日,增加了302家。

华中地域不断是周黑鸭的强势地域,以不到50%的门店奉献了超越60%的收入,但2018年上半年华中地域虽然增加了120家门店,销售额却下滑了1.04%。华北地域固然增长显著,但增幅与华北地域的门店相比要逊色很多。

门店开进来不论有没有营收,费用是先产生了,假如98极速时时彩没带来营收,费用就会增加的愈加不调和。看周黑鸭2018年上半年销售费用4.28亿,同比增加15.6%,相应的销售费用占营收比到达31%,相比去年同期增加了4.55个百分点;管理费用2018年上半年产生0.87亿元,同比增加22.4%,管理费用占营收的比例增加了1个百分点至5.45%。

两头挤压,利润就变得相当难看了:2018年上半年周黑鸭完成净利润3.32亿元,同比降落17.3%。

今天周黑鸭17个点起跳,股价创下新低。截至目前为止,今年周黑鸭跌去了47%,以今年2月份的最高价算,曾经是腰斩了。

比照去年年初时的盛景,不胜唏嘘。

大陆的极速90秒时时彩投资者对周黑鸭可谓是情有独钟。自去年三月港股通开通以来,南下韭菜一路加仓,今年三月一个暴跌后,加得更猛了,目前持仓比例到达了11.89%,我也是这这群南下韭菜里的一棵。2018年做投资不容易,总有一款雷合适你,而周黑鸭就是属于我的雷。

如今复盘回去,怎样看都有事后诸葛的意义,但聊胜于无吧。

当初的决策无视了什么

当初会喜爱周黑鸭,主要极速时时彩倍投有两个缘由:一个是它的产品我喜欢,滋味比拟共同。我在深圳,有家门店我去年去过几次,每次前面都有七八个人在排队。另一个缘由更重要,就是它很简单。复杂的行业与业务对我来说比拟难了解,所以我在选择公司上以简单为主。

就看昨晚的中期业绩公告,周黑鸭的大运极速时时彩客单价还在上升,由62.13上升到65.83元。我在这里得出的一个结论是,周黑鸭在这块定位比拟高端,其消费群体对价钱的敏理性要低些,这也是我以为周黑鸭的提价才能可能不错的缘由之一。

如今复盘去看,其实这两点是相矛盾的。之前我对周黑鸭扩张的担忧是周黑鸭的滋味到底能不能铺下去,但实践可能是周黑鸭的客单价到底能不能铺下去。

2018年中期业绩看,在营收下滑的同时,客单价却在提升,其背后传送的信息是周黑鸭的消费者进一步向头部集中(即高客单价群体),而局部消费者或者是由于价钱高,或者是由于其他缘由,减少了对周黑鸭的消费。

周黑鸭的消费群体主要还是年轻人,35岁以下。这个群体中的消费者,大多数或者还没工作,或者工作起步不久,财富积聚并不多,生活压力大,其对价钱的敏理性是比拟高的。

早期的时分,周黑鸭范围还不大,能够收割这个群体中收入处于头部的消费者。但当这个消费群体收割完后,它继续铺门店,剩下消费者的钱包却跟不上。这点特别是它往三四线城市铺的时分愈加明显,由于三四线的收入程度相对更低些。

我们看今年的食品饮料上市企业的业绩,榨菜卖得好,泡面卖得好,啤酒卖得好,有人说这是消费降级,其实认真看一下,它们利润大幅增加的缘由是由于提价。假如以价钱来界定消费晋级还是降级,其实榨菜、泡面、啤酒业绩提升的背后都是消费晋级。

但由于它们自身单价较低,比方雪花啤酒,最廉价的也就2块多一瓶,价钱提个一两毛消费者没有觉得,但在上市公司财报上则是哗啦啦的利润。

回到周黑鸭上,情形就变得不同起来,由于周黑鸭的产品单价原本就很高,均匀来说都根本30元以上了,再提价的话曾经到了消费者敏感的区间,而且不只仅三四线城市敏感,一二线城市也一样敏感。

周黑鸭一度被称为是消费晋级的代表,但比拟周黑鸭的客单价以及其消费群体,在周黑鸭的扩张上,或许要问一下,我们终究能支撑起多高的消费晋级。

结语

最后还讲一件事。

去年下半年,我比拟懒,在美团上叫外卖叫了好几次周黑鸭。我们晓得周黑鸭的MAP包装产品普通保质期是7天,但我经常收到货时,发现离消费日期曾经过去3天了。这其实是应该惹起警惕的现象。一个保质期7天的产品,到消费者手上时曾经过去3天了,这里面肯定是有不正常的东西,即便不是产品畅销,那至少也阐明公司的供给链有问题。

当然,一切的这些考虑都是站在今天周黑鸭大跌的背景下发作的。人吧,看公司跟看半瓶水一样,股价涨的时分,看到的是还有半瓶水,股价跌的时分,看到的是只要半瓶水,其实这个公司不断是半瓶水,优点缺陷并没有太多变化,只是人选择性的无视。

今天一个大跌后,周黑鸭的估值大约是12倍左右,估值算比拟廉价吧,但是不是能够抄底呢?各位还是自行判别吧。

不聊了,我要赶紧去买一包涪陵榨菜去配今晚的面条……

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当初吸收我的还有两点:一是周黑鸭的门店,远小于绝味,门店集中在华中(湖北、湖南、江西、河南),浸透率比拟低,生长空间比拟大,而门店数量少,意味着单个门店带来的增量效应比拟大。

二是周黑鸭的客单价很高。

脚注信息
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